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华帝股份经营表现符合预期盈利能力持续改善今时

发布时间:2019-09-29 10:37:44 阅读: 来源:热压机厂家

华帝股份经营表现符合预期 盈利能力持续改善

华帝股份今日披露其14 年三季度财报:报告期内公司实现主营收入29.98 亿元,同比增长9.09%,其中三季度实现10.08 亿元,同比增长8.08%;实现归属母公司股东净利润2.02 亿元,同比增长32.06%,其中三季度实现0.80 亿元,同比增长34.52%;报告期内公司实现EPS 0.56 元,其中三季度实现0.22元;同时公司公告预计全年实现归属上市公司股东净利润同比增长20%-50%。

事件评论

渠道去库存稳步推进,主营增速平稳:三季度主营增速环比虽有回升,但在公司经营战略调整背景下仍保持低位平稳增长:首先,过去激进的销售政策导致渠道库存偏高,潘系入主后积极推进渠道去库存对当期出货有所拖累;其次,电商平台收回总部统一管理战略推进也使得短期内电商增速有所影响;此外,重庆地区人事变动及供货政策调整也使得西南区域收入增速放缓;考虑到目前已轻装上阵,预计收入增速将逐步回归至正常水平。

毛利率提升明显,期间费用率有所改善:尽管三季度收入端表现平稳,但盈利能力延续年初以来的大幅改善趋势:三季度公司毛利率达36.88%,同比提升1.38 个百分点,同时销售费用率及管理费用率也分别下滑0.08及0.12 个百分点,此外当期营业外收入增加也对盈利能力有所贡献,综合影响下三季度公司归属净利率达到7.97%,同比改善1.57 个百分点;而随着潘系入主后公司治理结构持续改善,盈利能力仍有持续改善空间。

潘系入主管理层,基本面改善预期强烈:由于历史股权结构带来的治理问题,公司在过去几年经营层面出现较大波折,目前基本面正处底部(主要在盈利能力层面);近期公司管理层持续调整,原总裁辞职且潘系入选第一、第二副总裁,标志着继实际控制人易主后公司新的管理团队已基本成型,公司治理结构得到空前改善;预计公司后续经营实质性改善措施也将陆续推出,同时渠道漏出等问题也在逐步解决,公司基本面向上预期强烈。

重申 推荐 评级:目前公司股权结构调整及新管理团队组建已基本落定,尽管近期在经营战略调整背景下收入增速有所放缓,但短期内经营效率及盈利能力改善将确保业绩增速无忧;长期来看公司在产品、品牌及渠道等方面经营改善将推动收入及盈利能力持续向好,基本面向上趋势确定,且估值在预期好转背景下存在上行空间;预计公司14、15 年EPS 为0.87元、1.17 元,对应目前股价PE 为14.25、10.56 倍,重申 推荐 评级。

投资者可以对华帝股份进行关注,从而进行有利投资。

南方财富网微信号:southmoney

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