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IPO预期招引资金围猎机构借道定增豪赌新三板-【资讯】

发布时间:2021-07-15 15:38:45 阅读: 来源:热压机厂家

机构借道定增“押宝”新三板

据统计,今年以来,新三板合计披露10宗定向增资预案,募集资金总额5.84亿元;另有一宗定向增发购买资产的案例。由于新三板定增价格由公司与投资者沟通确定,因此,增资价对应市盈率的高低可显示出资金的追捧程度。

从结果看,定增市盈率超过20倍的公司比比皆是。今年3月首先披露定增预案的金泰得,增资价为每股5.5元,对应的摊薄市盈率达25.63倍,认购人为深圳百协投资等3名机构投资者;4月发布定增预案的中海阳,增资价摊薄市盈率达31倍;此外,联飞翔、建工华创的增资市盈率分别达39倍和38倍。深交所信息显示,今年上半年,新三板定向增资平均市盈率为23.4倍,新参与定向增资的机构投资者达23家。

最具对比意义的是中海阳。今年7月,该公司刚以9元/股的价格定增募资1.125亿元;旋即于11月再推定增计划,拟以21.2元/股的价格募资2.12亿元,前后价差达2.4倍。据推算,中海阳新一轮增资价对应2009年市盈率高达84.8倍,已超过许多中小板、创业板新股的发行市盈率。从业绩看,主营太阳能光伏发电和LED绿色照明的中海阳已达到创业板IPO财务指标,2009年度和今年上半年净利增幅分别达829%和336%。

显然,新三板公司的IPO预期是资金蜂拥的最大动力。以近期转登创业板的世纪瑞尔(300150)为例,该公司今年初曾实施一轮定增,向国投高科、启迪中海创投等6家机构及公司原股东增发2000万股股份,增资价仅4.35元/股。昨日,世纪瑞尔报收51.93元/股,这些突击增资股东不到1年的账面回报率达11倍。

据了解,目前已有很多PE在募集资金做定向投资,专门投资于新三板公司甚至还未上新三板的高科技企业。“我们在寻找合适挂牌企业时,主要看该企业具不具备核心竞争力。”有投行人士表示,“企业规模、目前有无盈利并不是最重要,甚至亏损的企业也是值得关注的。”

诺思兰德便是这样的“潜力股”类型。今年11月,公司发布定增预案,拟以21元/股定向发行189.2万股,筹资3973.2万元投入“重组人肝细胞生长因子裸质粒注射液”项目。然而,诺思兰德2008年、2009年、2010年上半年的净利润分别为-16.4万元、13.8万元和-111.7万元,显然在短期内上市无望,机构高成本入股的原因是看好募投项目前景。据资料介绍,前述新药在国际上尚无同类产品,保守估算,若产品定价为2000元/支,达产后年销售额可达20亿元;预计达产首年(2013年)实现净利0.9亿元,2016年净利可达10亿元。

定增收购资产暗藏“利益链”

除了机构投资者通过定向增资认购股份外,部分新三板公司以增发股份作为对价受让资产,对出让方而言是另一条相对隐匿的投资路线。

今年9月,九恒星披露,拟以定向发行股份为对价购买思凯科技100%股权,标的股权的交易价格为780万元。参照九恒星市净率,交易双方确定定向发行的价格为每股1.7333元,公司将向思凯科技的3名股东深圳谷云、深圳云航、深圳伟厚共计发行450万股股份,资产出让方由此成为九恒星的新股东。

公开资料显示,九恒星正酝酿向创业板发起冲刺。2009年8月,九恒星董事会通过一项《关于公司在通过新三板挂牌后,继续完成到创业板上市的工作目标的议案》,暴露出上市野心。以公司2009年摊薄每股收益匡算,该定增价对应的市盈率不到6倍。一旦九恒星在创业板上市,3名新股东将收获暴利。

另外,北京时代8月27日披露定增预案,拟以6元/股定向发行1000万股募资6000万元,其中3000万元用于收购顶松机械100%股权。而认购人中,5名顶松机械的股东将合计认购500万股,其实质是北京时代向5人发行500万股收购资产。值得注意的是,6元/股的增发价仅为交易系统最近成交价的37.5%。更为蹊跷的是,1个月之后,北京时代对定增方案作出修正,原因是顶松机械的股东由原先的5人升至7人,突击增资的2人借此曲线入股北京时代,很可能是冲着公司IPO预期而去。

应予肯定的是,活跃的再融资为新三板公司注入新的动力。中国证券业协会的报告显示,从2010半年报表现看,实施定增公司的发展速度明显高于未定增公司。从归属母公司股东净利润的指标看,定增公司的平均净利润是未定增公司净利润的3倍;从每股收益上看,定增公司平均为0.18元,未定增公司为0.1元。

“机构投资者通过定价增资收获厚利,映衬出新三板的定价体系有待完善。”有市场人士称,目前,新三板定向增资不像沪深上市公司一样以“前20日均价”为依据,而全凭双方沟通确定,存在较大的议价空间,易导致增发价与市价出现较大偏离,存在低价增发实施利益输送的可能。

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