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海通房地产无消息好于坏消息

发布时间:2021-01-07 16:26:00 阅读: 来源:热压机厂家

经济复苏放缓,通胀反弹。为防止通胀反弹,央行及时回收流动性。2月M2同比增15.2%,比上月回落0.7个百分点;金融机构各项贷款余额64.7万亿,同比增15%,比上月回落0.4个百分点;食品(行情专区)价格回升使2月CPI同比升至3.2%;2月美元兑人民币汇价6.2779;2月热钱再次流入1479亿;2月PMI为50.1%,回落0.3个百分点;1-2月进出口总额同比增14.2%;2月贸易顺差153亿美元。

房地产投资增速回升,近期调控政策下销售增速回落。1-2月,房地产累计开发投资6669亿元,同比增22.8%,比去年回升6.6个百分点;1-2月住宅投资完成额4583亿元,同比增23.4%,比去年回升12个百分点。为遏制房价上行而出台的新“国五条”已使商品房销售增速有所放缓。列入统计的4个城市3月第三周商品房成交56.6亿元,同比下降29.2%,但增速已比几周前回落。

土地购置热度较高,住宅用地价格和溢价率回升。受销售回升的影响,1-2月,全国房地产开发企业完成购置土地面积累计达3813万平米,同比减少18.6%,比上月回升0.9个百分点,环比下滑5.36%。2月,302个统计城市住宅用地挂牌价回升至1718元/平米,环比增22.5%,同比增56.6%。2月,全国302个城市住宅用地成交溢价率进一步回升至18.60%。

开发商加大开、竣工速度,资金状况继续回升。1-2月,全国房屋新开工面积2.3亿平,同比增14.7%,比去年回升22个百分点;1-2月,全国房屋竣工1.35亿平,同比增34%,较去年回升26.7个百分点。本月开发商资金状况继续回升。1-2月全国房地产开发资金来源1.89万亿,同比增33.7%,比去年回升21个百分点。

全国房价继续上行。2月,重点监测一线城市房价同比升3.56%(环比回升2.1%),比上月继续回升2.3个百分点;2月,二、三线重点监测城市房价同比涨0.48%(环回升0.76%)。房价持续上行引发新“国五条”政策的出台。

估值和投资:截至3月22日,A股市场PE(TTM)在14.99倍,房地产板块PE(TTM)在14.45倍。“两会”结束克强总理答记者问后,我们对行业整体态度为“无消息好于坏消息。考虑地产板块PE估值较A股整体PE估值溢价率基本消失,行业后期继续跑输市场的空间在缩小。短息消息真空有利行业估值修复。”目前市场走势与我们判断一致。我们继续维持前期判断,认为“核心城市细则出台完毕前后和行业基本面充分反映调控效果时”是地产投资的两个可参与时点,且后一时点优于前者。整体判断,地方细则强度和后期基本面走势决定本轮估值修复力度。

风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

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